（起原：赶碳号）

在光伏行业景气度高的时间，光伏诞生企业蜂涌而入。现时光伏行业严重产能足够，险些整个的光伏诞生企业都有了向半导体切入的绸缪和活动。光伏卖铲东谈主的行状，能迎来第二春吗？

从广义上看，光伏亦然半导体（底下所称的半导体均指狭义半导体）。这两个行业的科技含量、难度所有这个词各异精深。况兼这两个行业对诞生企业的条款完全也不同样：光伏条款成规范先、多量量坐褥；而半导体条款纯度高、精度高。可是，光伏和半导体所需要的诞生和工艺差未几，无外乎拉晶、切片、镀膜、氧化扩散、刻蚀等。如果真能切入半导体，光伏诞生企业就又活过来了。

今天赶碳号一边盘光伏诞生企业2025年中期功绩，一边真切挖掘他们过去在半导体规模的可能性。所谓降维打击，从半导体跨界光伏容易，从下到上跨界半导体，究竟行不能？

01

卖铲东谈主初始亏钱了！

咱们连接以为“卖铲子”是一个可以的贸易。可是，莫得了“淘金客”，卖铲子的贸易也难以捏续。光伏行业产能足够，集体亏欠，光伏卖铲东谈主的日子不可能独好。

（1）从刚刚发布的中报来看，光伏诞生企业的功绩还可以：唯有高测股份、罗博特科出现亏欠。

值得一提的是诞生龙头企业——捷佳伟创仍然督察了高增长：2025年上半年公司营收83.72亿元，同比增长26.41%；归母净利润18.30亿元，同比增长49.26%，超出阛阓预期。这亦然捷佳伟创最近股票大涨的原因。

对此，有阛阓东谈主士分析觉得捷佳伟创功绩好的原因：一是收入阐述延期；二是在行情好的时间，莫得乱费钱、作念过多的固定钞票投资、东谈主员参预。

数据起原：Wind；申诉期：本年中报；单元：亿元

（2）从钞票欠债率方针上看，唯有奥特维逾越70%的警戒线。诞生企业的日子可能不好过，可是并莫得光伏主材企业同样的生涯危急。需要补充说明一下，和高位套现的捷佳伟创同样，奥特维的高管也在减捏。

（3）值得一提的是亏欠企业高测股份。诞生企业中，赶碳号对高测股份暖热较少。可是阛阓对于高测股份的别传不少，称其是硅片规模的“卷王”。

高测股份凭借着技能实力以及无可比较的廉价，把弘元绿能、京运通等挤出硅片诞生阛阓。“卷”完切片诞生，高测就初始卷我方的客户——作念代工、代切片：2021年，高测股份启动了光伏大硅片及切割加工就业的产业化布局，公司现时总诡计产能102GW，已全面落地产能限制63GW。

现时硅片产能足够，高测股份都备“功不可没”。仅仅昔日放荡卷同业，现时我方股价跌了、功绩亏欠了，也算是求锤得锤。

02

风险尚莫得充分走漏

一些企业会时常败露在手订单情况。在快速变化的阛阓中，诞生企业还拿着昨日的订单来说事，笃定不够严谨和客不雅。

（1）公约欠债频频更能说明问题：险些整个的诞生企业在本年2季度末的公约欠债较客岁同时都有所着落。捷佳伟创、晶盛机电公约欠债着落较多。

数据起原：Wind；单元：亿元；罗博特科收购的ficonTEC斩获新订单

（2）从中报来看，仍是有一半的诞生企业策划性现款流为负值。

（3）光伏诞生企业长久增长依赖新增订单，短期风险则聚焦于应收账款坏账及存货减值，这是最有可能会暴的雷。

HJT诞生企业迈为股份的风险相对来说更为凸起一些，其客岁中报时应收账款及单子唯有28亿，现时仍是飙升至50亿元。行业至此，卑劣的HJT电板企业还能付得出钱来吗？

数据起原：Wind；单元：亿元

对于此类风险，迈为股份在中报里败露：“适度本申诉期末，公司应收账款账面价值为48.63元，占当期末总钞票的21.07%。公司较高的应收账款金额一方面裁减了公司资金使用效果，将影响公司业务捏续快速增长，另一方面若公司客户出现回款不堪利或财务情状恶化的情况，则可能给公司带来坏账风险。”

此外，迈为股份还败露：“适度本申诉期末，公司存货账面价值为75.78亿元，占当期总钞票的比例为32.84%。公司诠释称“存货账面价值较高主要与公司的居品验收周期关系。”淌若下搭客户莫得钱，天然诞生的验收期要延迟。“

（4）一些诞生企业的坏账计提并不充分，比如京山轻机等，而高测股份在中报中以致就莫得这个科目。

数据起原：Wind；单元：亿元；申诉期：本年中报

03

半导体，的确一条长进吗？

中国光伏产能足够严重，光伏行业短期内不会再有新增产能，况兼仍是诡计的产能也极有可能被隔断。

除了近期有一些BC诞生订单，以及三五年后的钙钛矿诞生订单之外，中国光伏诞生阛阓或许难有增量。在莫得增量的阛阓，光伏诞生企业们又将何去何从呢？

赶碳号追想梗概有这几种支吾战术：

第一，拓展国外阛阓。

光伏诞生企业的国外客户分为两类：一类是中国企业的国外坐褥基地，比如东南亚多国、好意思国、中东；另一类就所以印度客户为代表外资企业。公开贵府自大：信实工业就向迈为股份和京山轻机这两家中国光伏诞生企业采购诞生。

由于多为整线托付，中国诞生企业把光伏技能无离别地运输到国外，其实便是在断中国光伏企业我方的后路。

数据起原：Wind；单元：亿元

第二，在本钱阛阓融资，筹备过冬。迈为股份准备刊行可转债，罗博特科贪图H股上市，微导纳米上个月11.7亿的可转债融资刚到位。

第三，便是开发新业务，向锂电、半导体地点拓展。

有一些并莫得若干上风的企业也在向半导体诞生进军，当下“意见”很进军，一个亿的半导体诞生营收，本钱阛阓说不定就会给出几十亿上百亿的估值。天然，晶盛机电、微导纳米自身就有半导体业务。

晶盛机电败露：适度2025年6月30日，公司未完成集成电路及化合物半导体装备公约超37亿元（含税）。

微导纳米在中报功绩疏通时提到：“新增半导体诞生订单超客岁全年水平。适度 2025 年 6 月 30日半导体规模在手订单达23.28亿元，较岁首增长54.72%。”

这两家原来就从事半导体行业，念念必在半导体规模发力会容易一些吧，一直在光伏规模莳植的企业念念切入半导体莫得那么容易了。

比如迈为股份公告中屡次说起“告捷切入国内半导体晶圆、封测龙头企业的供应链”。可是，迈为股份半导体及自大行业业务在营业收入的占比仅为3.02%

此外，罗博特科收购ficonTEC之后，也算是成了名副其实的半导体企业了。固然其功绩很差，可是本钱阛阓估值很高。

而捷佳伟创、奥特维等固然营收看起来仍100%在光伏行业，可是也都提到在向半导体行业、锂电行业拓展。

最难寻找地点的可能便是高测股份了吧？整个的力气都用在卷同业、卷客户身上，现时莫得什么力量去开发新阛阓了。推测亦然对过去莫得信心了，控股鼓励张顼在4月份公告减捏4.99%股票。不在乎廉价，坚捏套现。

编审及统稿：侦碳云开体育