民生证券股份有限公司方竞,李少青近期对瑞芯微（603893）进行盘问并发布了盘问讲述《2025年半年报点评：旗舰芯领航成长，全面拥抱AIoT2.0波涛》，赐与瑞芯微买入评级。

　　瑞芯微

　　事件：8月18日，瑞芯微发布2025年半年度讲述，公司25H1完了收入20.46亿元，同比增长63.85%；完了归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%；完了扣非归母净利润5.16亿元，同比增长191.36%.

　　其中，公司2Q25完了收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.19%；完了归母净利润3.22亿元，同比增长179.41%，环比增长54.07%。

　　 AI赋能业务升起，半年度营收创历史新高。2025年上半年，公司依托在AIoT产物遥远政策布局上风，安妥AI在端侧诳骗发展需求，测度打算功绩握续向好。受产业景气度握续晋升及公司政策布局的共同驱动，公司25H1的营收和净利润均完了高增，销售毛利率达到42.29%，同比晋升6.38pct。此外，公司旗舰产物RK3588、次新产物RK3576等领导各产物线继续保握高速增长，至极是在汽车电子、工业诳骗、机器视觉及千般机器东谈主等重心边界的出货量握续膨胀。

　　预测后续，公司将继续深耕AIoT各诳骗边界，手脚国内跳跃的AIoT SoC芯片企业，凭借其深厚的工夫累积和丰富的行业教育，公司勤奋于于将科技革命着力升沉为实际出产力，加快推动东谈主工智能工夫在九行八业的普及与革命诳骗。

　　握续完善AIoT平台布局，政策新品驱动异日成长。公司握续加大研发干涉，25H1干涉研发用度算计2.79亿元，同比增多0.19亿元。公司以AIoT SoC与端侧算力协处理器手脚并行研发的双制度平台，勤奋于于打造“高端-中高端-中端-初学级”的全系列产物布局。

　　此外，公司在25H1内积极鼓动一系列政策新品，为异日成长奠定坚实基础。新一代AI视觉处理器RV1126B已于2025年5月隆重发布并启动批量供货，其内置的3TOPs算力NPU可赈济大讲话模子与多模态模子。同期，公司正重心研发下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668，旨在为AIoT2.0时期的端侧AIoT场景提供中枢赈济。

　　深耕AIoT诳骗市集，构筑多维度中枢竞争上风。凭借在AIoT边界遥远的握续深耕，公司逐步从单一产物供应商转型为具备多平台、多场景责罚有测度打算的抽象型AIoT芯片指挥者：

　　1)中枢IP与工夫上风：公司坚握“IP芯片化”发展政策，握续迭代自研的NPU、ISP等中枢IP，赈济千般端侧模子的土产货化部署，为AIoT提供巨大的算力赈济；

　　2)产物通用性与市集广度：公司产物具备通用性强、兼容性好的性格，其芯片适配多边界诳骗，庸俗诳骗于汽车智能座舱、角落算计、千般机器东谈主等广宽边界；

　　3)生态协同与东谈主才驱动：公司通过与客户及生态伙伴共建行业生态，提供无缺的责罚有测度打算。同期，公司领有高学历、专科化的研发团队，25H1研发东谈主员占比高达77%。为公司的握续革命和发展提供了坚实保险。

　　投资提出：筹商到公司旗舰芯引颈各产物线高速增长，端侧智能化需求晋升，咱们休养公司盈利预测，估量2025-2027年归母净利润为11.98/15.53/19.97亿元，对应PE为69/53/41倍，筹商公司在机器视觉、汽车电子等市集产物握续放量，后续功绩增长具备握续性，保管“推选”评级。

　　风险请示：市集履行不足预期；工夫东谈主员变动的风险；竞争状貌变化的风险。

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据算计，东北证券武芃睿盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为73.86%，其预测2025年度包摄净利润为盈利8.73亿，凭据现价换算的预测PE为93.79。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级体育游戏app平台，买入评级10家，增握评级3家；以前90天内机构主见均价为191.01。